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当“固收+”变身“固收-”，33万亿银行理财在存款搬家潮中“掉队”_蜘蛛资讯网

产品的收益不再能够覆盖潜在的净值波动风险，1.43亿投资者开始用“撤资”的方式表达自身的态度，一场前所未有的募集寒潮在2026年一季度席卷银行理财市场。　　数据显示，一季度全市场共计194款理财产品宣告募集失败，相较于2025年同期的3款，增长幅度显著。　　这场发行端的“震荡”并非仅限于地方法人银行，头部理财公司亦未能幸免：华夏理财累计有15只产品募集失败，位居行业首位；浦银理财与汇华理财也分别有

为1.98、2.59、3.25亿元，分别同比增长45.8%、31.0%、25.5%。对应PE分别为15、11、9倍。采用可比公司估值法，参考可比公司，我们给予不同集团2026年38倍PE，则不同集团目标市值为84亿港币，首次覆盖，给予“买入”评级。

被持续压缩。　　面对净值的波动，理财公司开启了密集的“投资者陪伴”模式，试图通过温和的话术安抚市场情绪。　　华夏理财在回应中便建议投资者“以静制动”，认为固收增强策略的长期趋势依然向上。　　然而，在实际收益率已逐渐向存款利率靠拢，却仍需让投资者承担破净风险的现实面前，这些陪伴话术往往显得力不从心。　　募集寒潮下的权力反转　　当理财产品的收益不再能够覆盖潜在的净值波动风险，1.43亿投资者开始用“撤

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